隱匿在順風光電（01165.HK）背后的鄭建明，終于得償所愿地擊敗了英利綠色能源（YGE.NYSE）等行業巨頭，拿下了無錫尚德。這次他將支付30億元給無錫尚德，用于償還高達94億元的貸款，而500多家普通債權人的受償比例為31%，債權銀行將損失慘重，其中國開行損失高達約16.37億元。

另外，《第一財經日報》記者在對比多份債權名單后也發現，由無錫國聯參股的高佳太陽能從最終的債權名單中消失，韓國原材料供應商OCI和美國Hemlock等原有50多億元的申報額也驟降至2億元左右。原來，這三個原材料供應商的部分債權主張沒有得到無錫市中級人民法院（下稱“法院”）的認定。

銀行為核心債權人

昨日，順風光電對外表示，該公司收購無錫尚德的方案已在11月15日獲批，因而長達8個月的無錫尚德破產重整工作也由此結束，重組將正式展開。

以重整方案看，職工債權（16.4萬元）、稅務債權（4374萬元）等將最快獲得100%的償付；另外4家提供了擔保的債權（7975萬元）也可能會在40天內受償；剩余的500多家普通債權將在3個月內獲得31%左右的受償額。總計90多億元的普通債權，最終將打三折獲清償。

排名前20位的普通債權里，各大銀行占了11家，國開行23.72億元、中行17.55億元、工行9.122億元，另外還有農行、上海銀行、江蘇銀行等也是貸款大戶。上述幾家銀行總債權已超過60億元，占普通債權93億元的三分之二。

一家光伏硅片生產商的財務總監對本報記者說，國開行一直對光伏產業給予較大支持，因而其較高的債權額也不出預料。不過其他銀行如此之高的債權令他有些驚訝，“不過，因為無錫尚德本身的盤子很大，所以在光伏市場較好的階段如2005年到2008年上半年、2010年左右，銀行放款也多。”

無錫尚德破產重整管理人楊二觀則表示，順風光電掏出30億元的方案已算是所有方案中額度最高的，也是管理人可爭取到的最大利益。在破產清算條件下，無錫尚德的資產僅22.43億元，若將其清算價值變現，普通債權的清償比例僅15%左右，還不如目前的31%受償比例。

前述硅片生產企業財務總監也表示，無錫尚德的境遇令眾多商業性銀行多有顧忌。目前，如多晶硅、硅片及電池、組件等企業想要從銀行貸款仍然存在困難，“但由于近期光伏行業走強，日本及美國市場有起色，因而信譽好、融資體系健康以及生產經營正常的光伏制造型企業，從銀行拿到貸款的幾率也相對高一點，所以現階段比2012年和今年上半年的融資環境有一些改善。”

除了大銀行，也有一些供應商不幸中槍。在比對今年5月及11月的兩份債權名單后，本報記者發現，幾個大型供應商的債權額大幅下降。

無錫國聯參股的高佳太陽能曾在5月申報了4.15億元債權，但后一份債權名單中其已被剔除。

韓美兩家原材料供應商OCI、Hemlock公司首次申請的債權也分別高達50多億元，最后被認定的清償額僅2億元和1.92億元。一位知情人士透露，三家公司都與無錫尚德簽訂了長期原材料采購訂單（一般是5~10年）。無錫尚德的破產重整，意味著此前長單被毀約，因而三家公司要求賠償。不過高佳太陽能的主張是：無錫尚德應對2013年之后所約定的長單進行賠償，彼此以往的貨款已結清，所以最終法院未認定4.15億元這筆未發生交易的賠償額。后兩家外資企業50多億元的債權申請，最后被法院認定的是2012年、2013年債權，未來債權不予認定。

明年2月完成重組

已經得到法院批準的重整計劃將由無錫尚德負責執行，不過對于重整計劃的執行情況、財務及重大經營決策等事項，無錫尚德仍要報告管理人。整套計劃的執行期為3個月，自法院批準之日算起。換言之，這次重組完成的正常期限將是明年2月中旬。

在獲批日的1個月內，順風光電要將30億元的收購款，一次性劃撥管理人指定賬戶中，而500多個無錫尚德的債權人也將按規定依次獲得償付資金。

本報記者還從一位債權人處獲悉，現在仍有3筆債權是由無錫尚德作為第三方擔保而產生的，且主債權已經到期。債權人分別是：江蘇銀行揚中支行、中行洛陽高新技術產業開發區支行、蘇州市方正建設發展有限公司。初步確認金額為7000萬元、1.499億元、2532萬元，都將實現清償。

盡管有個別債權人覺得破產方案似乎不錯，而且也可能會拿到比三折更高的賠付額，但此位債權人似乎仍在考慮是否與無錫尚德繼續合作，他對于順風光電拿下無錫尚德并做組件產品的誠意有所懷疑。

部分行業人士也認為，鄭建明的身份依然是一個炒家。其曾在香港樓市上賺到過一筆，而這次進入光伏業也會擇機而出。無錫尚德的收購，可能是他整盤棋中的一個子而已。他拿到無錫尚德的目的，主要希望自己的股票能在資本市場上獲突破。

昨日，順風光電收盤時報6.06港元，升0.17%，漲幅不大。但在傳出順風光電成為無錫尚德破產重組方的8周時間內，其股價的波動區間則在3.03港元~7.3港元之間。

對于外界的質疑，順風光電執行董事史建敏倒是顯得很冷靜，他依然認為拿下無錫尚德且做大組件業，能對該公司的光伏電站項目提供原材料，彼此的產業之間有互補。

順風光電到底是在“明修棧道、暗度陳倉”，還是真的要做好光伏產業，或許只有鄭建明自己有底。