“此次非公開發(fā)行股票方案已經(jīng)獲得董事會審議通過，還需要經(jīng)過股東大會審批。”10月16日，長城電腦董秘處人士向時代周報記者表示。

9月下旬，長城電腦發(fā)布定增預(yù)案顯示，長城電腦擬募集現(xiàn)金不超過8.07億元，主要投向光伏發(fā)電站、高性能能源、信息安全等三個領(lǐng)域，并用于補充流動資金。

從募集資金分配情況來看，長城電腦擬將募集資金中的3億元用于投建光伏電站項目，預(yù)計投資總額為5.337億元；而高端電源擴產(chǎn)項目和信息安全研發(fā)中心項目僅為1.0967億、8215萬，1.5億用于補充流動資金。

10月14日，長城電腦第三季度業(yè)績預(yù)告顯示，雖然7-9月同比實現(xiàn)扭虧為盈，但無法扭轉(zhuǎn)前三季度虧損的局面，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1500萬-4000萬元，與去年同期相比，虧損額繼續(xù)增加；另一方面，早年看重的太陽能逆變器業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧，主要客戶破產(chǎn)、產(chǎn)品銷量持續(xù)走低。

此次，長城電腦大手筆投建光伏電站，實際上是寄望于通過拓展光伏下游業(yè)務(wù)，改善逆變器產(chǎn)品的業(yè)績頹勢。

在接受時代周報記者采訪時，廣證恒生首席分析師姚瑋認為，建光伏電站肯定能帶動逆變器銷量，“逆變器產(chǎn)品與光伏電站項目直接相關(guān)。從逆變器生產(chǎn)，再到投建光伏電站，這相當于是產(chǎn)業(yè)的延伸”。

加碼光伏電站求自救

雖然主營業(yè)務(wù)為計算機相關(guān)設(shè)備制造，早在五年前，長城電腦就涉足光伏行業(yè)，但隨后遭遇“滑鐵盧”。

2009年，長城電腦的子公司長城能源將觸角伸入光伏行業(yè)，初期專注合同加工業(yè)務(wù)。在此前的2008年，長城電腦全年運營虧損2269萬元，實現(xiàn)凈利潤1116萬元，營收39.5億元，比2007年下降7%。2009年，長城電腦轉(zhuǎn)向光伏，隨后收到良效，2011年所產(chǎn)公用事業(yè)級逆變器在北美市場排名第一。

好景不長，長城能源的美國大客戶賽康于2012年10月申請破產(chǎn)保護。據(jù)當時公告稱，長城能源對賽康的應(yīng)收賬款高達16647萬元，因賽康訂單而形成的庫存成品和物料也高達約14318萬元，兩者相加總金額超過3億元。由巨額應(yīng)收賬款和成品物料產(chǎn)生的資產(chǎn)減值損失計提，讓本就利潤微薄的長城電腦雪上加霜。

賽康的破產(chǎn)，也直接導(dǎo)致長城電腦逆變器產(chǎn)品銷量急劇下降。2011年長城電腦的太陽能逆變器銷售收入為6.19億元；2012年為2.03億元，同比下滑三分之二；2013年，銷售收入僅為3752.75萬元，下滑幅度達81.47%；2014年上半年，該產(chǎn)品收入僅2705萬元。

“投資建設(shè)光伏電站是光伏產(chǎn)品生產(chǎn)商消化產(chǎn)能、提高銷售收入和利潤規(guī)模的最佳選擇，可帶動逆變器的銷售，改善逆變器業(yè)務(wù)的盈利能力。”長城電腦對此坦言。

在預(yù)案中，長城電腦表示，中國光伏發(fā)電行業(yè)2013年同比增長170%，與此同時，國內(nèi)政策也有利于光伏發(fā)電行業(yè)發(fā)展，尤其是分布式光伏電站發(fā)展前景廣闊；中高端電源行業(yè)發(fā)展迅速，該公司核心客戶市場份額高速增長，前景比較明確，服務(wù)器、LED等高端電源業(yè)務(wù)國內(nèi)排名領(lǐng)先，競爭優(yōu)勢明顯；另外，信息安全硬件需求將迎來爆發(fā)性增長，亟須提前布局。

最關(guān)鍵之處在于，“公司主要采取BO（電站建設(shè)與運行）方式參與光伏電站建設(shè)，既能獲得電費收入和政府補貼，也帶動了逆變器銷售，還能夠避免貨款回收難題。”長城電腦有關(guān)人士坦言。因此，該模式也將成為其光伏業(yè)務(wù)未來幾年的工作重點。

項目建成至少需三年

字里行間，長城電腦都流露出對光伏電站項目的信心。具體而言，長城電腦將在廣東、江西等多地開展蔬菜大棚和屋頂項目的太陽能光伏組件的鋪設(shè)，通過太陽能發(fā)電后并入國家電網(wǎng)獲取電費收入，同時，利用本項目的建設(shè)促進逆變器產(chǎn)品的銷售。

而相較集中式電站，長城電腦更傾向于投資分布式光伏電站。據(jù)長城電腦公告稱，國內(nèi)目前還以集中式電站為主，2013年分布式發(fā)電站裝機量僅占到6%左右，預(yù)計未來的光伏發(fā)電行業(yè)中，分布式發(fā)電模式增速將大大高于行業(yè)平均增速，并有望在未來成為光伏發(fā)電的主要模式。

姚瑋認為，由于國家光伏政策向分布式光伏電站項目傾斜，所以長城電腦選擇的大方向是沒錯的。

項目建成后，公司將新增光伏太陽能裝機容量60MW，實現(xiàn)年發(fā)電量6000萬千瓦時的規(guī)模。長城電腦表示，目前，已通過各地發(fā)改委、能源局等審批的項目總規(guī)模約50MW，另有一批項目正處于立項、審批流程當中。由于相關(guān)審批文件具有時效性，超過時效期未開工則需重新申請立項，因此在實際操作中，一般在一部分項目施工的同時對另一部分項目申請立項，以此確保各項目開工建設(shè)一直處于審批的有效期內(nèi)。

在項目全部達產(chǎn)后，預(yù)計可實現(xiàn)年電費收入6640萬元，凈利潤3106.76萬元，投資利潤率為5.90%（稅后），內(nèi)部收益率為8.48%（稅后），稅后靜態(tài)投資回收期為9.77年（含建設(shè)期）。

與其他公司相比，長城電腦的光伏電站項目收益率并不算高。海潤光伏察右后旗光伏發(fā)電項目的內(nèi)部收益率達到15.3%，沽源縣發(fā)電項目達到15.09%；林洋電子200MW集中式太陽能光伏發(fā)電項目預(yù)計實現(xiàn)內(nèi)部收益率為8.87%(稅后)，80MW分布式太陽能光伏發(fā)電項目預(yù)計實現(xiàn)內(nèi)部收益率為10%(稅后)。

業(yè)內(nèi)人士向時代周報記者表示，每家公司的資金成本不一樣，當然收益率會有差別，5%-15%間都是正常的。

不過，光伏電站項目還存在政策、項目并網(wǎng)、太陽能資源波動等方面的風(fēng)險。政策方面，長城電腦有關(guān)人士表示，目前國家和地方政府對光伏產(chǎn)業(yè)的政策扶持力度不斷加大，政策持續(xù)時間較長，電價補貼標準已明確，且執(zhí)行期限為20年。在已有的政策補貼下，新建光伏電站能產(chǎn)生穩(wěn)定的收入，并在較短的時間內(nèi)收回投資成本。但是，如果未來國家支持新能源行業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策弱化，甚至提前撤回相關(guān)的扶持政策，將有可能導(dǎo)致光伏電站的盈利能力受到不利影響。

另外，新能源項目需執(zhí)行電網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)度，按照電網(wǎng)調(diào)度指令調(diào)整發(fā)電量是各類發(fā)電企業(yè)并網(wǎng)運行的前提條件。目前新能源發(fā)電項目接入審批手續(xù)較為繁雜，如果未來公司新投資項目不能及時獲得并網(wǎng)許可，將可能導(dǎo)致項目無法順利售電；而在太陽能資源方面，自然環(huán)境的變化有可能導(dǎo)致太陽能資源波動，導(dǎo)致太陽能資源與預(yù)測水平產(chǎn)生一定差距，進而影響公司募投項目未來盈利能力的穩(wěn)定性。

預(yù)案顯示，該項目將在募集資金到位后正式實施，項目建設(shè)期為3年。在此期間，政策能否持續(xù)有利于光伏電站、太陽能資源波動是否符合預(yù)期，長城電腦能否成功逆襲，還是未知數(shù)。

扎堆光伏電站

投身光伏電站，儼然已成為諸多上市公司的選擇。

據(jù)時代周報記者梳理，除了長城電腦之外，包括林洋電子（601222）、樂山電力（600644）、愛康科技（002610）、中利科技（002309）、隆基股份（601012）、航天機電（600151）、海潤光伏（600401）等都投身光伏發(fā)電項目。

林洋電子10月14日發(fā)布公告稱，擬募集資金凈額不超過17.6億元，分別投入內(nèi)蒙古的200MW的集中式光伏和80MW的分布式光伏項目。在資金使用計劃上，募投項目中200MW集中式太陽能光伏發(fā)電項目建設(shè)于內(nèi)蒙古托克托縣，總投資19.43億元，擬投入募集資金12.07億元；80MW分布式太陽能光伏發(fā)電項目將建設(shè)于華東地區(qū)，總投資6.8億元，擬投入募集資金5.55億元。

樂山電力在10月15日公告稱，擬以5.8億元參股投資設(shè)立四川晟天新能源發(fā)展有限公司，開發(fā)低倍聚光光伏技術(shù)產(chǎn)品建造的發(fā)電廠，建設(shè)裝機容量為3GW的高效光伏中心項目，長期目標是開發(fā)建設(shè)超過約10GW的裝機容量。樂山電力有關(guān)人士表示，投資四川晟天新能源發(fā)展有限公司，參與太陽能光伏電站項目建設(shè)。

眾多上市公司扎堆光伏電站項目，政策支持是非常重要的一個原因。

長城電腦曾在公告中做過梳理，從2013年7月至今，近17項與光伏相關(guān)的政策相繼出臺，包括2014年9月能源局發(fā)布的《進一步落實分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策的通知》等。10月13日，能源局《國家能源局關(guān)于進一步加強光伏電站建設(shè)與運行管理工作的通知》，包括統(tǒng)籌推進大型光伏電站基地建設(shè)、創(chuàng)新光伏電站金融產(chǎn)品和服務(wù)等內(nèi)容，被市場視為利好消息。