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Yieldco是指專(zhuān)門(mén)創(chuàng)造越來(lái)越多紅利的公開(kāi)上市公司。目前，大量的yieldco正積極加入可再生能源市場(chǎng)的陣營(yíng)中，去年，現(xiàn)存的幾家yieldco也飛速的發(fā)展著。
金融工具（Financial tool）
企業(yè)財(cái)務(wù)公司Alexa Capital LLP的合伙人Gerard Reid說(shuō)：“目前市場(chǎng)正在追逐收益率，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這些yieldco是政府債券的絕佳替代品，因?yàn)楹芏嗾畟呀?jīng)在賠錢(qián)了。對(duì)于開(kāi)發(fā)商而言，這也是可再生能源項(xiàng)目銷(xiāo)售與再融資的創(chuàng)新之舉。”
Yieldco究竟是如何運(yùn)作的呢？他們收集像光伏發(fā)電廠）與NextEra，Google（風(fēng)能）以及First Solar之間簽訂的為期25年的PPA協(xié)議了。
SunEdison的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手First Solar也正在計(jì)劃與光伏模具制造商SunPower成立一個(gè)yieldco，該yieldco擬命名為8Point3Energy（美國(guó)證券交易委員會(huì)備案文件SEC filing），其6家大型的光伏農(nóng)場(chǎng)的總產(chǎn)量為432兆瓦。
Abengoa yield公司（Abengoa yield）
法律外包公司HLO和Abengoa Yield的前法律總顧問(wèn)Maarten Hoogstraate說(shuō)：“像上網(wǎng)電價(jià)項(xiàng)目和電力購(gòu)買(mǎi)協(xié)議這種長(zhǎng)期的財(cái)政收入起了很大的幫助作用。”他建議西班牙的綠地開(kāi)發(fā)商和EPC承包商Abengoa建立歐洲第一家yieldco。
這家yieldco于2014年6月上市，它在納斯達(dá)克證券交易所籌集了大約7億美元的資金（約合6億5千萬(wàn)歐元）。它的資產(chǎn)估價(jià)為60億美元，由位于北美，南美及歐洲的簽約可再生能源，發(fā)電和電力傳輸資產(chǎn)組成。
Hoogstraate說(shuō)：“這些項(xiàng)目無(wú)論在技術(shù)上還是在財(cái)政上都是穩(wěn)健的。你需要和你的合作伙伴共簽合同以開(kāi)發(fā)和維護(hù)這些項(xiàng)目。同時(shí)，以PPA形式簽署的承包項(xiàng)目也需要在經(jīng)濟(jì)上有支付能力。”僅在6個(gè)月內(nèi)就完成這一系列的過(guò)程在法律上是相當(dāng)?shù)膹?fù)雜和富有挑戰(zhàn)性的。他說(shuō)：“這些項(xiàng)目已經(jīng)在全世界范圍內(nèi)開(kāi)展，這需要我們?cè)谑澜绲牟煌貐^(qū)適應(yīng)當(dāng)?shù)氐恼⒆袷禺?dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)。Abengoa擁有該yieldco的絕大部分股權(quán)，但是獨(dú)立董事會(huì)決定，將來(lái)，他們會(huì)從Abengoa手中收購(gòu)資產(chǎn)。投資者的觀點(diǎn)對(duì)于該決策過(guò)程來(lái)說(shuō)是十分重要的。”
項(xiàng)目組合（Mix of projects）
Bloomberg New Energy Finance的光伏分析師Pietro Radoia從一位開(kāi)發(fā)商和投資者的觀點(diǎn)中看到了yirldco的種種優(yōu)點(diǎn)。但同時(shí)他也強(qiáng)調(diào)，在yieldco的結(jié)構(gòu)下，投資并不是毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。Radoia說(shuō)：“這種金融產(chǎn)品其實(shí)很復(fù)雜，投資者們很難搞清楚yieldco現(xiàn)在與將來(lái)的確切內(nèi)容。作為開(kāi)發(fā)商，你必須具備專(zhuān)業(yè)的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)才能建立yieldco。西班牙及其他一些國(guó)家的政府在過(guò)去的一段時(shí)間內(nèi)能夠逆動(dòng)地削減補(bǔ)貼。各個(gè)國(guó)家的政黨應(yīng)在其yieldco中著重開(kāi)展不同項(xiàng)目與地區(qū)的組合。”
Hoogstraate補(bǔ)充道：“這些項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)循環(huán)是很有利的。它的益處不僅僅是多元化，而且也會(huì)為廣大的股民帶來(lái)更多的紅利。”
Reid則提出了完全不同的觀點(diǎn)，他指出，對(duì)于特定區(qū)域或主題（如發(fā)電或基礎(chǔ)設(shè)施）的關(guān)注往往風(fēng)險(xiǎn)更小。Reid說(shuō)：“別把不同的地區(qū)和貨幣混進(jìn)一家yieldco里，因?yàn)檫@些貨幣會(huì)與你做對(duì)，你會(huì)賠錢(qián)的！”
凈收入（Net income）
金融分析師Tom Konrad也發(fā)表了一些評(píng)論。在本篇文章中，他提出，多數(shù)yieldco可能沒(méi)有足夠的收入來(lái)一邊支付紅利一邊繼續(xù)投資新的和現(xiàn)有的資產(chǎn)。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，NRG Yield報(bào)告說(shuō)他們每股有1.42美元的紅利，平均收益率可達(dá)3%。他們2014年的凈現(xiàn)金為2億2300萬(wàn)美元，其中有1億2200萬(wàn)美元為紅利。另一方面，他們的凈收入僅為1600萬(wàn)美元。
SunEdison在其招股說(shuō)明書(shū)中聲稱(chēng)，TerraForm三年的收益率在8%到15%之間。而他們當(dāng)前的收益僅僅為2.7%。
據(jù)Konrad說(shuō)，缺乏足夠的凈收入可能成為yieldco長(zhǎng)期的問(wèn)題。他說(shuō)：“Yieldco的分紅與那些經(jīng)營(yíng)公司沒(méi)有直接的可比性，經(jīng)營(yíng)公司除了現(xiàn)金流以外都有日常的收入，隨著時(shí)間的推移，這些收入足夠替代他們的資產(chǎn)。而投資yieldco則被看做是分期攤銷(xiāo)資產(chǎn)。
歐洲公用事業(yè)（European utilities）
目前，歐洲的公用事業(yè)領(lǐng)域的yieldco大部分來(lái)源于美國(guó)，其次是英國(guó)。為什么沒(méi)有歐洲本土的公用事業(yè)公司做yieldco呢？Radoia給出了答案：“德國(guó)光伏市場(chǎng)更傾向于私人交易項(xiàng)目。意大利的光伏市場(chǎng)過(guò)于支離破碎，他們很難為yieldco提供很大的規(guī)模。而法國(guó)的光伏市場(chǎng)增長(zhǎng)緩慢，還不足以為yieldco創(chuàng)造充足的規(guī)模。Solairedirect可能是法國(guó)唯一的一家yieldco，但由于某些原因，他們已經(jīng)推遲了首次公開(kāi)發(fā)行。
網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商（Network operators）
Reid總結(jié)道：“歐洲的公用事業(yè)正處于重組模式中，而且面臨著運(yùn)行的癱瘓。這令人抬不起頭，因?yàn)榕c美國(guó)的公用事業(yè)相比，歐洲的公用事業(yè)更容易獲得相對(duì)廉價(jià)的資本。我認(rèn)為，歐洲的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商與傳輸經(jīng)營(yíng)者都是潛在的yieldco。他們已經(jīng)習(xí)慣于在管理他們的網(wǎng)絡(luò)時(shí)創(chuàng)造紅利。這方面的例子有很多，比如英國(guó)的國(guó)家電網(wǎng)集團(tuán)（National Grid Group）和比利時(shí)的Elia公司等。”
Yieldcon會(huì)議（Yieldcon Conference）
Solarplaza于7月2日在倫敦舉辦了第一屆Yieldcon會(huì)議，該會(huì)議以歐洲可再生能源市場(chǎng)的yieldco模式為焦點(diǎn)。該會(huì)議吸引了大量的機(jī)構(gòu)投資者，金融家，分析師，電力供應(yīng)商，能源公用事業(yè)公司，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商和利益相關(guān)者。對(duì)于您來(lái)說(shuō)，這是與這個(gè)行業(yè)頂級(jí)的經(jīng)營(yíng)者共同了解和討論yieldco發(fā)展?jié)摿Φ拇蠛脵C(jī)會(huì)。
Yieldco榜單前十名（Top 10 Yieldcos）
該榜單顯示了迄今為止（到2015年4月24日）在其投資組合中擁有最多光伏能源產(chǎn)量的前十家yieldco
1. NRG Yield : 2,861 兆瓦 (總量)
2. TerraForm Power : 1,507 兆瓦
3. Abengoa Yield : 1,291 兆瓦
4. NextEra Energy Partners : 1.260 兆瓦
5. Innergex Renewable Energy : 687 兆瓦
6. The Renewables Infrastructure Group : 446 兆瓦
7. Bluefield Solar Income Fund : >250 兆瓦
8. Foresight Solar Fund : 231兆瓦
9. Capstone Inftrastructure Corp : 216 兆瓦
10. John Laing Environmental Assets : 92,4 兆瓦
11. Sunpower , Jinko Solar 或 Canadian Solar ?
金融工具（Financial tool）
企業(yè)財(cái)務(wù)公司Alexa Capital LLP的合伙人Gerard Reid說(shuō)：“目前市場(chǎng)正在追逐收益率，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這些yieldco是政府債券的絕佳替代品，因?yàn)楹芏嗾畟呀?jīng)在賠錢(qián)了。對(duì)于開(kāi)發(fā)商而言，這也是可再生能源項(xiàng)目銷(xiāo)售與再融資的創(chuàng)新之舉。”
Yieldco究竟是如何運(yùn)作的呢？他們收集像光伏發(fā)電廠）與NextEra，Google（風(fēng)能）以及First Solar之間簽訂的為期25年的PPA協(xié)議了。
SunEdison的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手First Solar也正在計(jì)劃與光伏模具制造商SunPower成立一個(gè)yieldco，該yieldco擬命名為8Point3Energy（美國(guó)證券交易委員會(huì)備案文件SEC filing），其6家大型的光伏農(nóng)場(chǎng)的總產(chǎn)量為432兆瓦。
Abengoa yield公司（Abengoa yield）
法律外包公司HLO和Abengoa Yield的前法律總顧問(wèn)Maarten Hoogstraate說(shuō)：“像上網(wǎng)電價(jià)項(xiàng)目和電力購(gòu)買(mǎi)協(xié)議這種長(zhǎng)期的財(cái)政收入起了很大的幫助作用。”他建議西班牙的綠地開(kāi)發(fā)商和EPC承包商Abengoa建立歐洲第一家yieldco。
這家yieldco于2014年6月上市，它在納斯達(dá)克證券交易所籌集了大約7億美元的資金（約合6億5千萬(wàn)歐元）。它的資產(chǎn)估價(jià)為60億美元，由位于北美，南美及歐洲的簽約可再生能源，發(fā)電和電力傳輸資產(chǎn)組成。
Hoogstraate說(shuō)：“這些項(xiàng)目無(wú)論在技術(shù)上還是在財(cái)政上都是穩(wěn)健的。你需要和你的合作伙伴共簽合同以開(kāi)發(fā)和維護(hù)這些項(xiàng)目。同時(shí)，以PPA形式簽署的承包項(xiàng)目也需要在經(jīng)濟(jì)上有支付能力。”僅在6個(gè)月內(nèi)就完成這一系列的過(guò)程在法律上是相當(dāng)?shù)膹?fù)雜和富有挑戰(zhàn)性的。他說(shuō)：“這些項(xiàng)目已經(jīng)在全世界范圍內(nèi)開(kāi)展，這需要我們?cè)谑澜绲牟煌貐^(qū)適應(yīng)當(dāng)?shù)氐恼⒆袷禺?dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)。Abengoa擁有該yieldco的絕大部分股權(quán)，但是獨(dú)立董事會(huì)決定，將來(lái)，他們會(huì)從Abengoa手中收購(gòu)資產(chǎn)。投資者的觀點(diǎn)對(duì)于該決策過(guò)程來(lái)說(shuō)是十分重要的。”
項(xiàng)目組合（Mix of projects）
Bloomberg New Energy Finance的光伏分析師Pietro Radoia從一位開(kāi)發(fā)商和投資者的觀點(diǎn)中看到了yirldco的種種優(yōu)點(diǎn)。但同時(shí)他也強(qiáng)調(diào)，在yieldco的結(jié)構(gòu)下，投資并不是毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。Radoia說(shuō)：“這種金融產(chǎn)品其實(shí)很復(fù)雜，投資者們很難搞清楚yieldco現(xiàn)在與將來(lái)的確切內(nèi)容。作為開(kāi)發(fā)商，你必須具備專(zhuān)業(yè)的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)才能建立yieldco。西班牙及其他一些國(guó)家的政府在過(guò)去的一段時(shí)間內(nèi)能夠逆動(dòng)地削減補(bǔ)貼。各個(gè)國(guó)家的政黨應(yīng)在其yieldco中著重開(kāi)展不同項(xiàng)目與地區(qū)的組合。”
Hoogstraate補(bǔ)充道：“這些項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)循環(huán)是很有利的。它的益處不僅僅是多元化，而且也會(huì)為廣大的股民帶來(lái)更多的紅利。”
Reid則提出了完全不同的觀點(diǎn)，他指出，對(duì)于特定區(qū)域或主題（如發(fā)電或基礎(chǔ)設(shè)施）的關(guān)注往往風(fēng)險(xiǎn)更小。Reid說(shuō)：“別把不同的地區(qū)和貨幣混進(jìn)一家yieldco里，因?yàn)檫@些貨幣會(huì)與你做對(duì)，你會(huì)賠錢(qián)的！”
凈收入（Net income）
金融分析師Tom Konrad也發(fā)表了一些評(píng)論。在本篇文章中，他提出，多數(shù)yieldco可能沒(méi)有足夠的收入來(lái)一邊支付紅利一邊繼續(xù)投資新的和現(xiàn)有的資產(chǎn)。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，NRG Yield報(bào)告說(shuō)他們每股有1.42美元的紅利，平均收益率可達(dá)3%。他們2014年的凈現(xiàn)金為2億2300萬(wàn)美元，其中有1億2200萬(wàn)美元為紅利。另一方面，他們的凈收入僅為1600萬(wàn)美元。
SunEdison在其招股說(shuō)明書(shū)中聲稱(chēng)，TerraForm三年的收益率在8%到15%之間。而他們當(dāng)前的收益僅僅為2.7%。
據(jù)Konrad說(shuō)，缺乏足夠的凈收入可能成為yieldco長(zhǎng)期的問(wèn)題。他說(shuō)：“Yieldco的分紅與那些經(jīng)營(yíng)公司沒(méi)有直接的可比性，經(jīng)營(yíng)公司除了現(xiàn)金流以外都有日常的收入，隨著時(shí)間的推移，這些收入足夠替代他們的資產(chǎn)。而投資yieldco則被看做是分期攤銷(xiāo)資產(chǎn)。
歐洲公用事業(yè)（European utilities）
目前，歐洲的公用事業(yè)領(lǐng)域的yieldco大部分來(lái)源于美國(guó)，其次是英國(guó)。為什么沒(méi)有歐洲本土的公用事業(yè)公司做yieldco呢？Radoia給出了答案：“德國(guó)光伏市場(chǎng)更傾向于私人交易項(xiàng)目。意大利的光伏市場(chǎng)過(guò)于支離破碎，他們很難為yieldco提供很大的規(guī)模。而法國(guó)的光伏市場(chǎng)增長(zhǎng)緩慢，還不足以為yieldco創(chuàng)造充足的規(guī)模。Solairedirect可能是法國(guó)唯一的一家yieldco，但由于某些原因，他們已經(jīng)推遲了首次公開(kāi)發(fā)行。
網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商（Network operators）
Reid總結(jié)道：“歐洲的公用事業(yè)正處于重組模式中，而且面臨著運(yùn)行的癱瘓。這令人抬不起頭，因?yàn)榕c美國(guó)的公用事業(yè)相比，歐洲的公用事業(yè)更容易獲得相對(duì)廉價(jià)的資本。我認(rèn)為，歐洲的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商與傳輸經(jīng)營(yíng)者都是潛在的yieldco。他們已經(jīng)習(xí)慣于在管理他們的網(wǎng)絡(luò)時(shí)創(chuàng)造紅利。這方面的例子有很多，比如英國(guó)的國(guó)家電網(wǎng)集團(tuán)（National Grid Group）和比利時(shí)的Elia公司等。”
Yieldcon會(huì)議（Yieldcon Conference）
Solarplaza于7月2日在倫敦舉辦了第一屆Yieldcon會(huì)議，該會(huì)議以歐洲可再生能源市場(chǎng)的yieldco模式為焦點(diǎn)。該會(huì)議吸引了大量的機(jī)構(gòu)投資者，金融家，分析師，電力供應(yīng)商，能源公用事業(yè)公司，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商和利益相關(guān)者。對(duì)于您來(lái)說(shuō)，這是與這個(gè)行業(yè)頂級(jí)的經(jīng)營(yíng)者共同了解和討論yieldco發(fā)展?jié)摿Φ拇蠛脵C(jī)會(huì)。
Yieldco榜單前十名（Top 10 Yieldcos）
該榜單顯示了迄今為止（到2015年4月24日）在其投資組合中擁有最多光伏能源產(chǎn)量的前十家yieldco
1. NRG Yield : 2,861 兆瓦 (總量)
2. TerraForm Power : 1,507 兆瓦
3. Abengoa Yield : 1,291 兆瓦
4. NextEra Energy Partners : 1.260 兆瓦
5. Innergex Renewable Energy : 687 兆瓦
6. The Renewables Infrastructure Group : 446 兆瓦
7. Bluefield Solar Income Fund : >250 兆瓦
8. Foresight Solar Fund : 231兆瓦
9. Capstone Inftrastructure Corp : 216 兆瓦
10. John Laing Environmental Assets : 92,4 兆瓦
11. Sunpower , Jinko Solar 或 Canadian Solar ?
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