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2017年11月29日，停牌一年多的中環股份宣布復牌，旋即漲停。復牌日，中環宣布了幾件重要事項：
1、發行股份購買國電光伏90%股份
2、調整新疆協鑫出資比例，由10%增加至30%
3、與蘇州協鑫同比例向合資子公司中環協鑫增資(注冊資本1000萬→30億)
3、投資組建中環領先半導體材料有限公司
最快速度擴產：收購國電光伏90%股份(交易對價6.44億，對應7.72元/股)
點評：中環想買，國電想賣，交易對價6.44億對應7.16億的估值(主要是土地廠房等，設備除HIT電池線外其他都剝離掉)。中環的醉翁之意不在國電光伏的HIT電池技術，而是現成的土地、廠房、配套設施等。中環一度在光伏制造業投入不高，猛然回首發現錯過了這一波制造業的大行情，于是奮起直追大力發展硅片、組件產能。金錢有價，時間無價，直接接手現有廠房顯然是最方便的，省去了可研、環評、征地、建廠房等一系列環節(可節約1-2年時間)，在下游需求尚好的時候以最快的速度把產能釋放出來(根據公告現有廠房可以滿足2GW的硅片及組件產能)。同時可以與國電集團加強綁定，后面組件、電站、直購電等都有合作空間。
本次收購活動6.44億元的交易對價由中環股份向國電科環增發8343.92萬股支付，每股價格7.72元，考慮到中環股份停牌一年后的補漲空間(同期隆基、通威等企業股價大幅上漲)，實際對價將遠超6.44億元。同時配套發行股份募集配套資金不超過4.16億元用于對國電光伏廠房和公輔修復以及支付中介費用等。
1、本次交易的背景是國電光伏的大股東國電集團決心退出光伏制造業，而中環決定繼續加碼光伏制造業，并由硅片開始向下游延伸。重組后國電光伏的股東構成為中環股份占90%，原股東國電科環占10%。國電集團(現已與神華集團重組為國家能源集團)是大型國有能源電力集團，但目前光伏裝機量較小， 2016年底累計裝機量僅為212MW(中國神華另有330MW裝機)，與國電投等其他五大四小運營商存在較大差距。在15%非水可再生能源發電量配額下，未來國電集團(國家能源集團)存在較大的光伏裝機空間。而國電科環保留國電光伏10%股權也預示著未來是國電集團與中環股份未來在光伏業務上有很大的合作空間(包括光伏組件銷售、光伏電站轉讓等)。
2、此次交易2016年6月中環就已經公告過。收購目的主要是為了國電光伏的HIT電池技術以及相關的廠房、土地、輔助系統等(相比新建廠房可以極大地節約時間)，無關資產包括晶硅組件、薄膜電池等設備均需剝離。根據公告，中環目前已通過租用國電光伏廠房的形式，開始實施5GW高效疊瓦組件項目(東方環晟)和10GW高效太陽能電池用超薄硅單晶金剛線切片產業化項目。
3、中環計劃在國電光伏現有生產基地實施以下項目：
(1)5GW高效疊瓦組件項目：由東方環晟實施，股權比例東方電氣40%、中環股份37%、Sunpower20%、宜興創業園3%。除組件外，環晟還擁有760MW的單晶PERC電池產能。
(2)10GW超薄單晶硅片(僅切片)項目：由中環應用材料實施(中環股份、中環香港等合資)。內蒙古中環的(拉晶)產能規劃是23GW(預計2018-2019年達成)，需要有足夠的切片產能與之匹配，除了與協鑫合作外，中環也需要一定量的自有切片產能。內蒙古擁有電價優勢和多晶硅供應優勢，適合發展拉晶產能，而切片環節電耗較少，布局在江蘇有利于接近下游客戶，中環此番產能布局較為合理。
(3)集成電路大硅片項目：由中環領先半導體材料實施(中環股份與晶盛機電合資)。
(4)HIT電池研發生產線改造升級項目：從國電光伏接受的HIT產線僅為研發線，在P型PERC電池效率不斷提升、成本不斷下降(受益于設備國產化)的背景下，HIT(異質結)等N型電池技術在短期內技術和成本無法達到大規模量產水平，此條HIT產線將作為中環在電池方面的技術儲備繼續保留。
4、本次收購活動6.44億元的交易對價由中環股份向國電科環增發8343.92萬股支付，每股價格7.72元，考慮到中環股份停牌一年后的補漲空間(同期隆基、通威等企業股價大幅上漲)，實際對價將遠超6.44億元。同時配套發行股份募集配套資金不超過4.16億元用于對國電光伏廠房和公輔修復以及支付中介費用等。
獲取穩定的高品質多晶硅供應來源：調整新疆協鑫出資比例，由10%增加至30%
與隆基和通威的合作類似，中環與協鑫也在光伏制造業上游達成了較為深度的合作(合作雙方在多晶硅、硅棒硅片環節交叉參股)。新疆協鑫是保利協鑫為降低多晶硅生產成本，在新疆新設的多晶硅生產基地。中環股份股權比例由10%增加至30%，中能硅業(保利協鑫子公司)股權比例由90%降至70%，合資公司注冊資本不變，雙方出資各有增減(中環由1.5億增至4.5億，中能由13.3億調整至10.3億)。
此次中環對新疆協鑫增資，表明雙方的合作進一步加深。中環規劃23GW的單晶硅棒產能，因此未來對于高品質多晶硅的需求十分巨大。隨著各企業單晶硅片產能的大幅擴張，未來半年至一年內，可供拉晶使用的高品質多晶硅供應可能會出現比較緊張的狀態(高純多晶硅生產難度更大、多晶硅擴產周期長)，未來鑄錠與拉晶使用的多晶硅價格差有可能會進一步拉大，而受制于高品質硅料的供應不足，單晶企業也會開始嘗試改進拉晶工藝去使用低品質的硅料(如菜花料)生產單晶硅棒，但這毫無疑問又會阻礙單晶電池效率的提升。在此背景下，主要單晶硅片企業隆基、中環等紛紛選擇與上游龍頭企業合作以保障高品質多晶硅供應，而協鑫、通威等多晶硅企業也可以通過與硅片企業的深度合作進一步提升多晶硅品質。
除與協鑫合作外，中環還計劃與航天機電合資成立內蒙古中環光伏材料有限公司，建設800-1000MW單晶硅棒、硅片產能。航天機電的關聯企業內蒙古神舟硅業(同一控制)擁有5000噸多晶硅產能，此外航天機電還1GW以上的電池和組件產能。
強勢擴充單晶產能：與蘇州協鑫同比例向合資子公司中環協鑫增資(注冊資本1000萬→30億)
中環協鑫是中環光伏四期項目及四期改造項目實施主體，此次增資后中環協鑫的注冊資本由1000萬增加至30億。股權比例仍為中環股份15%，中環光伏55%，蘇州協鑫30%。
根據中環第四屆董事會四十四次會議，原四期項目中規劃的DW廠房建設及切片設備資金投入變更為實施太陽能級單晶硅材料擴產，項目總投資由67.21億元調整為66.87億元，項目達產后新增產能擬由8GW調整為10.8GW。此次增資為四期項目擴產鋪平了道路。盡管四期規劃的項目建設期是3.5年，但預計2018-2019年便可以達成，屆時中環將擁有23GW單晶產能，成為僅次于隆基的第二大單晶硅片企業。
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1、發行股份購買國電光伏90%股份
2、調整新疆協鑫出資比例，由10%增加至30%
3、與蘇州協鑫同比例向合資子公司中環協鑫增資(注冊資本1000萬→30億)
3、投資組建中環領先半導體材料有限公司
最快速度擴產：收購國電光伏90%股份(交易對價6.44億，對應7.72元/股)
點評：中環想買，國電想賣，交易對價6.44億對應7.16億的估值(主要是土地廠房等，設備除HIT電池線外其他都剝離掉)。中環的醉翁之意不在國電光伏的HIT電池技術，而是現成的土地、廠房、配套設施等。中環一度在光伏制造業投入不高，猛然回首發現錯過了這一波制造業的大行情，于是奮起直追大力發展硅片、組件產能。金錢有價，時間無價，直接接手現有廠房顯然是最方便的，省去了可研、環評、征地、建廠房等一系列環節(可節約1-2年時間)，在下游需求尚好的時候以最快的速度把產能釋放出來(根據公告現有廠房可以滿足2GW的硅片及組件產能)。同時可以與國電集團加強綁定，后面組件、電站、直購電等都有合作空間。
本次收購活動6.44億元的交易對價由中環股份向國電科環增發8343.92萬股支付，每股價格7.72元，考慮到中環股份停牌一年后的補漲空間(同期隆基、通威等企業股價大幅上漲)，實際對價將遠超6.44億元。同時配套發行股份募集配套資金不超過4.16億元用于對國電光伏廠房和公輔修復以及支付中介費用等。
1、本次交易的背景是國電光伏的大股東國電集團決心退出光伏制造業，而中環決定繼續加碼光伏制造業，并由硅片開始向下游延伸。重組后國電光伏的股東構成為中環股份占90%，原股東國電科環占10%。國電集團(現已與神華集團重組為國家能源集團)是大型國有能源電力集團，但目前光伏裝機量較小， 2016年底累計裝機量僅為212MW(中國神華另有330MW裝機)，與國電投等其他五大四小運營商存在較大差距。在15%非水可再生能源發電量配額下，未來國電集團(國家能源集團)存在較大的光伏裝機空間。而國電科環保留國電光伏10%股權也預示著未來是國電集團與中環股份未來在光伏業務上有很大的合作空間(包括光伏組件銷售、光伏電站轉讓等)。
2、此次交易2016年6月中環就已經公告過。收購目的主要是為了國電光伏的HIT電池技術以及相關的廠房、土地、輔助系統等(相比新建廠房可以極大地節約時間)，無關資產包括晶硅組件、薄膜電池等設備均需剝離。根據公告，中環目前已通過租用國電光伏廠房的形式，開始實施5GW高效疊瓦組件項目(東方環晟)和10GW高效太陽能電池用超薄硅單晶金剛線切片產業化項目。
3、中環計劃在國電光伏現有生產基地實施以下項目：
(1)5GW高效疊瓦組件項目：由東方環晟實施，股權比例東方電氣40%、中環股份37%、Sunpower20%、宜興創業園3%。除組件外，環晟還擁有760MW的單晶PERC電池產能。
(2)10GW超薄單晶硅片(僅切片)項目：由中環應用材料實施(中環股份、中環香港等合資)。內蒙古中環的(拉晶)產能規劃是23GW(預計2018-2019年達成)，需要有足夠的切片產能與之匹配，除了與協鑫合作外，中環也需要一定量的自有切片產能。內蒙古擁有電價優勢和多晶硅供應優勢，適合發展拉晶產能，而切片環節電耗較少，布局在江蘇有利于接近下游客戶，中環此番產能布局較為合理。
(3)集成電路大硅片項目：由中環領先半導體材料實施(中環股份與晶盛機電合資)。
(4)HIT電池研發生產線改造升級項目：從國電光伏接受的HIT產線僅為研發線，在P型PERC電池效率不斷提升、成本不斷下降(受益于設備國產化)的背景下，HIT(異質結)等N型電池技術在短期內技術和成本無法達到大規模量產水平，此條HIT產線將作為中環在電池方面的技術儲備繼續保留。
4、本次收購活動6.44億元的交易對價由中環股份向國電科環增發8343.92萬股支付，每股價格7.72元，考慮到中環股份停牌一年后的補漲空間(同期隆基、通威等企業股價大幅上漲)，實際對價將遠超6.44億元。同時配套發行股份募集配套資金不超過4.16億元用于對國電光伏廠房和公輔修復以及支付中介費用等。
獲取穩定的高品質多晶硅供應來源：調整新疆協鑫出資比例，由10%增加至30%
與隆基和通威的合作類似，中環與協鑫也在光伏制造業上游達成了較為深度的合作(合作雙方在多晶硅、硅棒硅片環節交叉參股)。新疆協鑫是保利協鑫為降低多晶硅生產成本，在新疆新設的多晶硅生產基地。中環股份股權比例由10%增加至30%，中能硅業(保利協鑫子公司)股權比例由90%降至70%，合資公司注冊資本不變，雙方出資各有增減(中環由1.5億增至4.5億，中能由13.3億調整至10.3億)。
此次中環對新疆協鑫增資，表明雙方的合作進一步加深。中環規劃23GW的單晶硅棒產能，因此未來對于高品質多晶硅的需求十分巨大。隨著各企業單晶硅片產能的大幅擴張，未來半年至一年內，可供拉晶使用的高品質多晶硅供應可能會出現比較緊張的狀態(高純多晶硅生產難度更大、多晶硅擴產周期長)，未來鑄錠與拉晶使用的多晶硅價格差有可能會進一步拉大，而受制于高品質硅料的供應不足，單晶企業也會開始嘗試改進拉晶工藝去使用低品質的硅料(如菜花料)生產單晶硅棒，但這毫無疑問又會阻礙單晶電池效率的提升。在此背景下，主要單晶硅片企業隆基、中環等紛紛選擇與上游龍頭企業合作以保障高品質多晶硅供應，而協鑫、通威等多晶硅企業也可以通過與硅片企業的深度合作進一步提升多晶硅品質。
除與協鑫合作外，中環還計劃與航天機電合資成立內蒙古中環光伏材料有限公司，建設800-1000MW單晶硅棒、硅片產能。航天機電的關聯企業內蒙古神舟硅業(同一控制)擁有5000噸多晶硅產能，此外航天機電還1GW以上的電池和組件產能。
強勢擴充單晶產能：與蘇州協鑫同比例向合資子公司中環協鑫增資(注冊資本1000萬→30億)
中環協鑫是中環光伏四期項目及四期改造項目實施主體，此次增資后中環協鑫的注冊資本由1000萬增加至30億。股權比例仍為中環股份15%，中環光伏55%，蘇州協鑫30%。
根據中環第四屆董事會四十四次會議，原四期項目中規劃的DW廠房建設及切片設備資金投入變更為實施太陽能級單晶硅材料擴產，項目總投資由67.21億元調整為66.87億元，項目達產后新增產能擬由8GW調整為10.8GW。此次增資為四期項目擴產鋪平了道路。盡管四期規劃的項目建設期是3.5年，但預計2018-2019年便可以達成，屆時中環將擁有23GW單晶產能，成為僅次于隆基的第二大單晶硅片企業。
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