資產(chǎn)管理規(guī)模近3000億美元的資產(chǎn)管理機構施羅德投資（Soders）20日發(fā)表報告指出，盡管短期風險仍然居高不下，且疫情將導致2020年盈利受損，但能源轉(zhuǎn)型企業(yè)的長期價值和潛力并沒有實質(zhì)性的改變，投資者應關注高質(zhì)量的公司。

報告指出，新冠病毒的全面爆發(fā)給經(jīng)濟和日常生活帶來了巨大的變化。病毒影響的全面規(guī)模和持續(xù)時間仍不清楚，這將取決于其未來的傳播以及全球政策應對。但顯然，至少在短期內(nèi)，經(jīng)濟增長將會急劇下滑。

在能源轉(zhuǎn)型方面，施羅德認為企業(yè)面臨三大風險：對消費者需求的影響、供應鏈困境、以及不確定性和旅行限制的影響。不過，該機構強調(diào)，2月和3月的股市大幅下跌為此前估值較高的股票提供了投資機會。

最重要的是，施羅德仍然相信能源轉(zhuǎn)型的長期機會。根據(jù)2015年的《巴黎協(xié)定》（Paris Agreement），如果世界各國要把氣溫上升限制在2攝氏度以內(nèi)，那么能源轉(zhuǎn)型就至關重要。施羅德指出，這是一個長期投資機會，將在未來30年乃至更長時間內(nèi)改變整個能源體系。

新冠疫情帶來的三大風險

1.經(jīng)濟放緩打擊了消費需求

經(jīng)濟放緩可能會影響電子產(chǎn)品、電動汽車和住宅能源應用等關鍵終端市場的消費者需求。這無疑會對電力設備和電池市場的公司產(chǎn)生短期的負面影響。

2.供應鏈和物流風險

第二個主要風險涉及供應鏈和不同能源轉(zhuǎn)型子行業(yè)的公司面臨的物流風險。

眾所周知，中國主導著全球供應鏈，尤其是太陽能設備和鋰離子電池的生產(chǎn)。由于新冠疫情導致的封鎖隔離措施，中國工廠在春節(jié)后提高產(chǎn)量的能力有限。而且現(xiàn)在許多其他國家也也都采取了停產(chǎn)措施。

與此同時，全球交通網(wǎng)絡也受到了限制。除了工廠生產(chǎn)放緩外，停工帶來的物流挑戰(zhàn)也意味著許多工廠無法接收原材料和零部件。

施羅德認為，供應鏈中斷對可再生能源開發(fā)商的影響最大，因為設備交付中斷可能會推遲全球各地的項目建設進度。此外，這還會提高組件的價格（這是考慮項目回報時的一個重要假設）。

然而，這種風險已經(jīng)開始顯現(xiàn)。許多項目開發(fā)商，尤其是美國的開發(fā)商，原本應該已經(jīng)收到2020年項目的設備。不過施羅德指出，任何影響的最終程度將取決于病毒造成的時間損失。

3.不確定性和旅行限制的影響

最后一個風險來自全球不確定性加劇和旅行限制。這兩股力量加在一起，可能會導致新的可再生能源項目被推遲。

2020年本應是全球風能和太陽能裝機容量創(chuàng)紀錄的一年，而中國的新增裝機將成為這一局面的核心。然而，由于旅行限制以及在建項目在獲得投資方面面臨的挑戰(zhàn)，項目可能會被推遲。施羅德強調(diào)，這方面影響的最終程度將取決于全球政策反應。

估值受到了怎樣的影響？

報告指出，雖然無法預測病毒將如何演變，但投資者仍需密切關注其中的風險和潛在的影響。不過施羅德強調(diào)，重要的是要認識到，盡管存在不確定性，但市場估值在市場下跌后發(fā)生了變化。

2月初，企業(yè)能源轉(zhuǎn)型領域的估值開始顯得過高，但隨著今年3月全球范圍內(nèi)新冠疫情的加劇，該領域的估值大幅下降（見下圖）。隨著估值看起來不再那么高，施羅德開始重新審視高質(zhì)量公司。

能源轉(zhuǎn)型仍是一個長期主題

誠然，短期內(nèi)圍繞新冠病毒的風險很高，特別是在2020年盈利受損方面。然而，施羅德認為，在能源轉(zhuǎn)型中，企業(yè)的長期價值和潛力并沒有實質(zhì)性的改變。

雖然就目前而言，新冠病毒仍是世界目光的焦點，但減少溫室氣體排放和減緩氣候變化速度的必要性并沒有消失。事實上，新冠病毒的一個積極的副作用是空氣質(zhì)量改善的跡象，因為經(jīng)濟活動的減少導致許多地區(qū)的污染降低。因此，如果人們希望看到空氣質(zhì)量的持續(xù)改善，同時經(jīng)濟活動恢復正常水平，那么對能源轉(zhuǎn)型的投資仍將是至關重要的。