其實(shí)，早在中環(huán)股份在去年8月份對(duì)外公布這份7.5GW的電站投資協(xié)議后，就曾被外界質(zhì)疑為可行性不高。而從其上述公告來(lái)看，外界的這種質(zhì)疑幾近成真。截至中環(huán)股份發(fā)布本次公告日，上述四家公司醞釀成立合資公司的最新進(jìn)展是“合資公司正在辦理注冊(cè)成立前的審批程序”。

或許，正是因?yàn)樯鲜龊献黜?xiàng)目的推進(jìn)緩慢，中環(huán)股份才決定甩開合作伙伴，先期單干。但此次2GW項(xiàng)目的命運(yùn)如何，仍然是未知數(shù)。

對(duì)于中環(huán)股份而言，首當(dāng)其沖的仍然是資金問(wèn)題。中環(huán)股份2011年?duì)I收為25億元，凈利潤(rùn)為1.8億元；而據(jù)其2012年的業(yè)績(jī)顯示，2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅為624.62萬(wàn)元，同比下降96.58%。顯然，從中環(huán)股份自身的財(cái)務(wù)情況看，很難獨(dú)立支撐如此巨大的投資項(xiàng)目。

而從資金鏈上看， 也不容樂(lè)觀。中環(huán)股份2012年三季報(bào)顯示，其短期借款高達(dá)25.15億元，

比2011年末的11.09億元大幅攀升126%；合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率也進(jìn)一步增至74.06%。

為了緩解資金壓力，中環(huán)股份正通過(guò)定向增發(fā)、發(fā)債等手段多方籌資。根據(jù)其獲批的增發(fā)方案，中環(huán)股份兩家大股東中環(huán)集團(tuán)以及渤海信息基金將分別認(rèn)購(gòu)3254.68萬(wàn)股，1.22億股，兩公司總計(jì)認(rèn)購(gòu)約1.55億股，共募集資金近19億元用于償還銀行貸款。而在3月初，中環(huán)股份公告，擬向興業(yè)國(guó)際信托有限公司融資3億元，用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，期限一年，利率為銀行同期貸款基準(zhǔn)利率上浮10%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，面對(duì)萎靡不振的光伏業(yè)務(wù)，中環(huán)股份的管理層打定主意向下游拓展以“自救”，但卻沒(méi)有足夠的資金來(lái)支持，這也讓其前景變得更加模糊。

大佬的“資源互換”

與中環(huán)股份的自救方式不同，一些行業(yè)大佬則采用了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合以及資源互換的辦法。

3月20日，英利和保利協(xié)鑫在北京簽署合作協(xié)議，未來(lái)三年，雙方將結(jié)合各自優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)鏈的各端進(jìn)行全面合作，以期繼續(xù)降低成本。

根據(jù)框架協(xié)議，雙方將利用各自在光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)勢(shì)地位，在產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)分工、硅片產(chǎn)能配套和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)以及電站合作開發(fā)等領(lǐng)域展開全面合作。

英利首席戰(zhàn)略官王亦逾進(jìn)一步解釋了此次雙方合作的具體內(nèi)容。“協(xié)鑫可以給英利的電池供應(yīng)商供應(yīng)硅片，英利將電池片買回來(lái)后做成組件又可以將它賣給協(xié)鑫的各個(gè)電站，雙方的合作是多方面的，而不是簡(jiǎn)單的原料采購(gòu)。”王亦逾稱。

在王亦逾看來(lái)，兩家企業(yè)是深度合作，不是買硅料那么簡(jiǎn)單，是為了更好的利用雙方資源，合作也沒(méi)有任何排他性。“比如以后市場(chǎng)繼續(xù)回暖，我們還要擴(kuò)產(chǎn)時(shí)，會(huì)互相考慮對(duì)方的節(jié)奏，原來(lái)我們是完整產(chǎn)業(yè)鏈，但現(xiàn)在可能硅片我們買保利協(xié)鑫的，他們的硅片廠會(huì)建在離我最近的地方，幫我們最大限度降低成本。”